2020年9月，中國保險保障基金有限責任公司在北京發布《中國保險業風險評估報告2020》（以下簡稱“報告”）。報告指出，2019年是防范化解重大風險攻堅戰承上啟下之年，我國金融風險由快速積累逐漸轉向高位緩釋，市場預期發生積極變化，監管制度進一步完善，保險行業風險總體收斂，守住了不發生系統性、區域性風險的底線。與此同時，在國內外風險挑戰明顯增多的復雜局面下，一些長期積累的風險隱患有所暴露，一些新型風險浮出水面，行業防范風險的任務依舊艱巨。報告分別從保險風險、市場風險、信用風險、操作風險、戰略風險、公司治理風險、新興風險等七個值得重點關注的方面，對2019年乃至當前保險行業面臨的風險進行深入剖析。

　　自2015年開始，保險保障基金公司連續六年編寫并發布保險行業年度風險評估報告。行業風險評估報告通過細致梳理行業現狀和風險問題，為監管部門、保險行業和相關機構提供有價值的參考借鑒信息，并希望以此促進行業風險管理水平的提升。

　　一、報告框架與特點

　　本次編撰的行業風險評估報告分為經濟金融環境、行業運行情況、行業風險評估和專家觀測視角四篇。在回顧2019年度保險業內外部環境的基礎上，對行業運行形勢進行了較為全面的闡述，并著重對當前行業經營發展中存在的風險問題展開剖析。

　　本次行業風險評估報告有三方面特點：一是發揮行業資源優勢，增強報告專業性。依托行業專家，充分深入調查研究，以定性和定量相結合的方式監測行業風險變化。二是系統監測行業風險演變。報告以償二代下的風險分類為依據，全局性、系統性分析重點領域和關鍵環節的主要風險點。三是追蹤行業發展前沿。在持續關注傳統風險問題的基礎上，重視新興風險暴露問題。

　　二、報告觀點

　　（一）運行情況

　　2019年，保險行業堅持回歸本源，業務規模增速回升，實現原保險保費收入4.26萬億元，同比增長12.17%；保險資產規模平穩增長，資產配置結構基本穩定，年末總資產20.56萬億元，較年初增長12.18%；凈資產2.48萬億元，較年初增長23.09%；行業償付能力總體充足，2019年末，納入銀保監會償付能力監管委員會工作會議評估范圍的保險公司平均綜合償付能力為247.7%。保險保障功能不斷增強，為全社會提供保險金額約6,470.04萬億元，賠款和給付支出12,894億元，同比增長4.85%；助力經濟社會發展大局，持續加大對經濟社會發展重點領域和薄弱環節的支持力度。市場主體穩步增長，消費者權益保護力度持續加強。2019年中國保險消費者信心指數為72.1，顯示保險消費者信心持續保持樂觀態度。

　　（二）風險評估

　　當前階段，我國金融風險由快速積累逐漸轉向高位緩釋，市場預期發生積極變化，監管制度進一步完善，保險行業風險總體收斂，守住了不發生系統性、區域性風險的底線。但受到地緣政治緊張局勢抬頭、部分國家間經貿摩擦日益深化等因素影響，發達經濟體與新興經濟體增長同步放緩明顯。與此同時，科技創新提速、醫療水平進步、人口老齡化加快、家庭結構轉變等多重因素共同帶來行業風險成因和風險特征變化，進而重構保險主流業態和市場競爭格局。從行業層面來看，隨著外部環境的脆弱性和復雜性進一步升級，一些長期積累的風險隱患有所暴露，一些新興風險浮出水面，行業防范風險的任務依舊艱巨。

　　本次報告力求把握行業風險演變的新形勢，系統分析重點領域、關鍵環節的主要風險點，持續關注傳統風險問題，重視新興風險暴露，將過去一年乃至當前我國保險業面臨的主要風險和挑戰歸納為七個方面：

　　1.保險風險方面，多險種承保風險加大。一是健康險業務賠付支出走高。2019年，健康險業務賠付支出2,351億元，同比增長34.78%，主要由于醫療險和重疾險賠付大幅增長。二是人口預期壽命延長，長壽風險不斷積聚。人口預期壽命的延長將加大長期重疾險和醫療險賠付風險，并增加年金產品負債成本，若在產品設計時未能充分預估，將導致責任準備金計提不足風險。三是意外傷害險手續費持續處于高位。市場競爭激烈、多數保險公司議價能力有限、借款人意外險手續費變相為借款利息等、信息不對稱、財務數據失真等原因導意外險手續費持續處于高位。四是養殖保險賠付率攀高。受非洲豬瘟疫情等因素影響，2019年生豬養殖保險賠款支出144億元，簡單賠付率127%，賠付率出現階段性同比大幅攀升。由于非洲豬瘟疫情影響具有延續性，預計2020年養殖險賠付情況仍不樂觀。

　　2.市場風險方面，利率風險和權益波動風險隱現。我國經濟增速有所放緩，隨著利率市場化改革進一步深化，長期來看市場利率中樞大概率震蕩下行。同時，“資產荒”現象仍在延續，保險資金中長期配置壓力有所加大，再投資風險有所增加。低利率環境下保險公司利差損風險增大。部分公司對利差損風險認識不夠充分，需關注這些公司萬能險產品帶來的“軟性”利差損，防范調節機制失靈。

　　2019年，股票市場回升，多數公司主動加大了股票的配置比例。保險行業投資股票財務收益率和綜合收益率均同比大幅上升，但仍有近兩成公司投資股票虧損。配置股票比例較高且收益率較低的公司面臨較大的權益價格波動風險。2020年，新冠肺炎疫情在世界各國相繼爆發，全球資本市場強力震蕩，保險資金運用收益的波動與減值壓力增加。

　　3.信用風險方面，信用違約風險繼續擴大。在經濟轉型、去杠桿和打破剛性兌付的背景下，保險資金運用面臨的信用環境嚴峻。2019年，債券違約繼續維持高位，違約存在主體分層明顯、違約原因多樣化的特點。2020年，信用債償債壓力較大。在信用風險逐步釋放的背景下，保險資金配置固定收益類資產面臨的信用風險加大，疊加地方政府債務風險攀升，保險公司持倉債券及非標產品的信用風險可能進一步暴露。隨著行業內投資非標資產的比例不斷提升，部分非標產品也隱含了信用違約風險，信用風險敞口進一步擴大。

　　近年來保證保險高速發展，其業務與經濟形勢密切相關。當前信用違約事件增多，保險公司面臨的信用風險顯著增長，賠付事件明顯增加。其原因一是受到經濟下行影響，個人還款能力下降，影響個人消費類信用保證保險；二是隨著網貸監管政策收緊，加快了風險暴露，并將風險傳導至保證保險。

　　4.操作風險方面，規范經營有待加強。2019年，全國保險監管系統累計公布947張行政處罰決定書，全年共計罰款14,117.38萬元，同比下降41.44%。在嚴監管之下，行業整體合規意識有所提升，但一些行業頑疾短時間內仍無法有效杜絕。一是車險業務違規頻發，監管部門針對車險市場亂象強勢出手，全年共對29個地區、141個財產險公司分支機構采取了停止商業險條款和費率的監管措施，涉及33家主體；對87個財產險機構車險違法違規行為進行行政處罰，罰款1,735萬元，處理責任人126人次。二是人身險產品開發設計和管理存在不足，在產品設計、產品條款表述、產品費率厘定及精算假設、產品材料等方面存在問題，監管部門針對產品專項核查清理、產品備案中發現的主要問題先后進行3次通報，共有54家公司被點名。三是健康險投訴及糾紛高發，主要由于產品條款中的保險責任描述、除外責任描述和釋義的界定不清，保險公司對健康告知提示不足、詢問內容設計欠合理，銷售過程中所傳遞的信息與消費者理解和實際情況有明顯區別，互聯網渠道購買流程過于簡單等問題。

　　5.戰略風險方面，險企戰略轉型面臨多重挑戰。部分財產險公司業務模式單一，高度依賴車險業務，且面臨車險市場深化改革、費改后經營模式轉變、合規風險加劇等局面，同時面臨外部信用風險加大、非車險業務風險管控能力不足，轉型發展戰略不清晰等問題。人身險公司經營管理和人才隊伍尚未經受過復雜經濟周期的全面考驗，風險管理實踐尚不成熟。少數公司依賴過去的粗放發展路徑，缺乏改革勇氣；部分公司缺乏創新勇氣，不愿走出舒適區；部分公司雖積極轉型，但在外部競爭和內部經營的雙重壓力下，戰略選擇在公司治理、產品戰略、渠道建設、競爭力等方面面臨多重挑戰。

　　6.治理風險方面，股權管理等方面仍存諸多問題。一方面，股東對保險行業經營規律不認同是導致公司治理風險的重要原因。具體來看，有些公司治理機制不健全，股東越位、非正常關聯交易問題較突出，公司資源頻繁被關聯方占用；有些外資公司存在中外資股東持股比例各50%的股權結構，控制權相當；少數公司股東關系復雜，隱藏股東關聯關系，仍存股權代持、隱性股東等問題。另一方面，股權變更頻繁、股權質押比例較高、高管人員變更頻繁等情形不利于公司長期戰略的持續性和有效性。2019年，共30家財產險和人身險公司發布股東變更公告，部分公司的股權變動凸顯出業績承壓、經營困難等問題，個別公司股權流轉不定。

　　7.新興風險方面，外部變革帶來挑戰。一是科技變革給保險業帶來多重挑戰。保險科技加速保險業務數字化轉型，但部分保險公司對于轉型所需的頂層設計或總體規劃認識不足，缺乏整體布局和統籌規劃，對公司操作風險和合規風險管控帶來巨大挑戰。科技運用帶來的數據隱私安全問題、網絡安全風險、信息安全風險等衍生風險亦不容忽視。二是會計準則變革對行業提出更高要求。IFRS9和IFRS17將給保險公司的會計核算、財務管理和信息披露帶來重大變化，新準則的復雜性和實施難度，對保險公司財務、精算、IT、戰略規劃、業務發展、投資策略、營運管理、風險管理等公司經營方方面面都將產生巨大影響。

　　（三）專家觀測視角

　　由保險行業風險評估專家委員會專家為報告撰寫的六篇外部專家風險觀測專題文章，集中反映了對融資性個人保證保險的風險管理、中國車險市場轉型升級、壽險公司高質量發展、中小公司發展健康保險、低利率下壽險公司經營、保險科技賦能風險管理等問題及對策的思考和研究。

　　財產險業務方面，對于融資類個人保證保險，專家認為，該業務實質上是為銀行或貸款機構的個人貸款提供信用風險的增信服務，為個人信用風險提供兜底保障，專家還對該業務風控模型和監控體系進行了簡述，建議輸出逐保單的預期賠付率并以其為核心形成一套指標體系；對于車險轉型方面，專家認為保險公司除了提升自身的承保和理賠服務水平之外，還需對不同場景的客戶觸達場景進行差異性分析，實現與汽車生態的深度融合，通過開發客戶長期發展模式，進一步降低車險整體經營成本。

　　壽險業務方面，專家認為，壽險業務的高質量發展表現為基礎實力顯著增強、服務能力持續提升、創新動力層層傳導、競爭活力不斷迸發以及風險抵抗力穩步提高等五個方面。目前我國壽險行業實現了“量”的高速增長，同時面臨著“質”的多方面不足：產品風險保障程度不足且嚴重同質化，競爭焦點集中在短期營銷費用投入等低效率階段，代理人隊伍大進大出現象突出且專業化能力素質不高，科技建設創新成果碎片化且多集中在營銷領域，粗放的發展方式已逐漸落后于現階段保險業高質量發展的要求。只有轉變經營發展方式、深化供給側改革、探索創新發展動力，才能保障行業繼續保持較高增速的可持續健康發展。健康險業務方面，專家認為，當前我國健康險市場正處于高速發展階段，隨著醫改向縱深不斷推進，國家關于健康險的定位也發生深刻變化。一系列利好政策的出臺，為健康險打開了創新發展的空間，同時，人口老齡化趨勢下重大疾病定義、經驗發生率表的修訂將激發新一輪健康險需求。在此背景下，我國健康險市場存在著中小保險公司經營健康保險的專業能力不足、大公司對中小公司形成全方位擠壓以及互聯網保險忽視風險防控等問題。因此，專家提出，中小公司發展健康保險+健康管理，提升核心競爭力，在戰略把握上應關注建設專業團隊、整合服務平臺，搭建健康“生態圈”；承保“帶病”人群，力爭稅收優惠；提升線上風控能力，持續優化客戶體驗。

　　資產負債匹配方面，專家認為，利率下行使得壽險公司的凈利潤與償付能力充足率承壓，再投資風險加大，資產負債錯配風險增大，利差損擴大。風險貼現率和長期投資收益率均面臨下調壓力，而二者對內含價值影響一正一負可相互抵消，預計利率下行短期對內含價值影響有限，長期或有負面影響。可參考日本、美國等其他國家在利率下行周期采取的管控措施，并提出如下建議：一是監管加強預定利率管制；二是壽險公司負債端優化產品結構，降低負債成本；三是投資端拉長資產久期，適度提升權益資產占比，重視另類投資機會，做好資產負債匹配管理。

　　此外，依托科技賦能風險管理方面，專家認為，以大數據、云計算、區塊鏈等為代表的保險科技給予保險企業風險管理以更多的機會和可能。隨著科技的發展，算力的提升推動風險管理進一步延伸到以資產負債表和償付能力報表為核心的資本-財務管理中。其強化了量化分析能力，依托中臺實現前瞻性的管理。風險管理依靠新的科學技術手段與具體的業務場景實現結合，形成新的管理手段和方法。科技賦能是對保險企業整體運營能力的重大調整，涉及到多個層面。保險企業要從客觀條件出發，根據自身情況，合理布局，扎實推進智能化風險管理步伐。